子不语Rex
03月05日
答疑汇总 01
| 本文为付费栏目文章，您已订阅，可阅读全文 |
@howie 问：
何时更新~很期待。
@ZJM 问：
作者更新频率大概是什么？
更新的频率是一周一期正文（每周二），同时从本周开始，针对上一周读者提出的问题，每周一还会有一期问答。
很多人可能会想，哎呀那我什么时候才能开始买美股？其实，直到这个教程的最后部分，才会谈论到买美股开户、入金、交易等相关的操作。这样的内容结构安排，在写作的时候也反复考量过，可能会让人觉得教程的实操性有点弱。但是，如果只看了几期教程就贸然入场，其实是非常冒险的举动。
在涉及到投资的时候，往往会要求投资者是「合格投资者」，那么，怎么样的投资者才算是合格呢？其实，最主要的两点就是风险识别能力和风险承受能力。前者要求我们具备足够的智识，从而完成投资活动中最艰难的部分：资产定价（判断一样东西值多少钱）。后者则要求我们的财富值应该是和我们的野心相匹配的，如果你的判断失误，你能承受亏多少钱。
没有人是天生的风险识别能力合格者，你必须通过不断的学习，才可能达成。很多人以为这个学习，是订购这样的教程，是钻研巴菲特的年度股东信，是阅读各个投资大佬的传奇经历和心得体会。然而，这样的行为，就像没有地基，就开始造高楼大厦了一样。
就像桥水创始人 Ray Dalio 在其《原则》一书中不会教你什么是 CAPM 模型一样，巴菲特也不会在伯克希尔股东大会上向参会者解释市值（Market Cap）与企业价值（Enterprise Value）有什么区别，Tim Cook 也不会谈论苹果是如何实施全球化的库存管理的，Jony Ive 不会告诉你他熟知不同材料的膨胀系数。这些知识在大佬们看来，是默认的，是无须再花功夫谈论的基本功。
因此，当你处在「不合格投资者 → 合格投资者」这个阶段时，会计、财务分析、公司估值等一系列专业知识都应该成为你的基本功，本系列教程起到的是综述和入门的作用，但系统化的专业知识学习材料，还是需要实实在在的教科书。不然，你就算把巴菲特每年的致股东信都翻烂了，也不会有什么实质性的提升。
@ibule 问：
可以附带着讲讲港股购买等等。
港股的确是一个值得关注的市场，随着港交所的改革，它也有意吸引越来越多原本打算去美国上市的中国本土公司。
港股市场在很多方面，其实是介于 A 股和美股之间的，例如市场化程度、可投资标的、衍生品品类等。在对美股市场有相应的了解后，再去了解香港股票市场，其实并不是一件难事。例如，对美股市场的期权有相应的了解后，港股中的牛熊证与窝轮，其实也就不难理解了。
@黑无颜 问：
感谢，有收获。请问，英语水平有要求吗？来自普通人的发问。
英语水平好，是一定的加分项。主要体现在两方面：
一是学习。前面提到了许多专业知识只有在教科书中才能系统化地学习，那么，就以会计为例，在美国上市的公司发布的财务报表需要遵循 GAAP（Generally accepted accounting principles），在一定程度上和中国的会计准则是有差异性的，就算你获得了中国的注册会计师 CPA（Certified Public Accountant），仍然有可能在解读报表时，需要查阅美国的通用会计准则。
二是对公司的了解。阅读财务报表是了解每个公司的一个主要途径之一。在美国上市的公司，财务报表自然都是以英文撰写的。即使是如阿里巴巴、京东、新东方这样的中概股，其财报往往也不会提供完整的中文版，而只有全英文版本。因此，如果英文水平不好，又想阅读这些财报，一个曲折的方式是前往 SEC 的官方，找到财报的文本排版的网页（大多数官网都提供的是 pdf 版本），然后使用 Chrome 的网页翻译功能。
@QiWang 问：
能不能开个交流群啥的？
暂时不会考虑开交流群。主要还是基于维护成本的考虑，而且有人在群里推荐股票、影响他人的投资决策等等，都可能造成额外的麻烦。
当然，如果有任何的疑问，我都会在每周的答疑里认真回复，也可以通过少数派站内私信、微博私信、公众号等途径联系。
@小海龟 问：
弱弱地问一下，在「价值发现：让好的股票值钱」这一标题下的第四段中，为什么前面说「美股市场……估价已经反映了所有公开信息」，但后面又说「一个市场如果真的是半强式有效的，那么……只有掌握内幕消息的人，才有可能从股市中获利」？
其实在文章中已经提到了，有效市场本身只是一种理想化的学术假说，在现实世界中是无法完全成立的，之所以提到这一点，是为了从这一方面强调美股市场价值发现的高效率。
基于你的问题，其实核心在于理解「公开信息」和「内幕消息」。在半强式有效的市场中，所有人都已经即时地针对所有公开信息对股价做出了反映，这时候只有未公开的「内幕消息」，在公开后会对股价造成影响，因此那些知道内幕消息的人可以提前行动套利。
举个例子，对许多生物医药企业来说，新药被批准上市是一个重大的利好消息。假设你就是 FDA 的审批人，你在批准公司 A 的新药品上市后，这个消息不会马上公开，股价还未产生反映。在这个时间窗口里，你如果买入公司 A 的股票，你就是利用了你独有的内幕消息。
@JinhaoPlus 问：
作者能讲下 QDII 基金和直接购买美股的差别吗？
首先，也是最重要的，QDII 基金和美股，在本质上是基金和股票的区别，这个在文章当中已经有所解释。
其次，QDII 基金所投资的对象，其实不仅仅是美股市场，更不仅仅是股票，也包含了投向境外各国的债券、指数、REITs、黄金等各类海外资产标的。
第三，从合规性方面来说，QDII 基金更具优势。在外汇管理条例中，每个人不仅只有 5 万美元的年购汇限额，同时也不允许用于投资证券类资产。虽然在实践中，针对个人行为的购汇去投资港股、美股并没有实质性的处罚。而 QDII 则不受购汇额度与投资标的的限制，所有发行的 QDII 显然都是合规的。
第四，则是便利程度。个人去投资美股，则不得不涉及到前面所说的购汇等一系列问题，而 QDII 基金则是人民币直接投资，购汇等事项都是基金公司完成的。
上一期
下一期
精选评论（0） 我的评论