子不语Rex
03月27日
第五章 | 选择我的美股券商
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从这一篇开始，我们就来说说，要实际开始买卖美股，都需要哪些准备工作呢？
第一步就是选券商。如果你有过投资 A 股的经历，券商这个概念对你来说肯定并不陌生。如果你完全没有接触过这些，那也不要紧，我们花一两分钟的时间简单介绍一下。
交易所和券商，农贸市场和管家
要开始炒股，就绕不开券商和交易所这两个概念。交易所是股票挂牌上市的地方，你可以把它想像成一个农贸市场，一支支股票，就像一个个商户在这里摆摊，交易所就是提供了这样一个让交易发生的平台。而农贸市场可以有菜市场、水产品市场、水果市场等等，就像大陆股票市场分为了深圳交易所和上海交易所，美股市场分为纽约交易所和纳斯达克两大主要交易所，不同的股票可以选择在不同的交易所上市。
这时候，你要是想买一块猪肉、一条鱼、一袋桔子，难道必须自己跑遍三个地方吗？于是，我们就有了券商，它就像一个管家仆人一样，我们只需要把自己的购物清单列给他，他会负责帮我们去不同的市场买到我们想要的东西，我们要做的，只是列一个购物清单并提前预付给他买东西的钱，等到他买完后，再把东西交到我们手上。这就是股票市场交易的过程，我们下单给券商，券商向交易所完成这笔交易后，从而用现金买入股票，或者卖出股票交割回现金。你在国内网站中经常看到的国泰君安、申银万国、海通证券等等的开户广告推广，都是这个管家的角色。
美股券商有哪些选择？
现在，对交易所和券商有一个基本的了解后，哪些券商可以提供美股的交易服务呢？
首先是传统美股券商，如盈透、Scottrade、Firstrade 等，这些券商基本都是美国的公司，当然安全可靠，但存在着开户流程繁琐、交易佣金较高等缺点。
第二类则是互联网美股券商。它们和上面所说的这些传统券商，有什么区别呢？主要体现在券商的盈利模式上。前面我们提到了，券商就像一个管家的角色替你跑腿，但你要它跑腿也不是没有成本的，每次通过券商交易股票，都需要收取一定的手续费佣金。这样的盈利模式，就是传统券商赖以生存的基础。然而，在互联网券商中，交易佣金和门槛都被大大降低了，有的甚至打出了 0 佣金的招牌。比如国外近两年很火的 Robinhood，就完全免除了美股交易手续费。那么它们靠什么盈利呢？目前主要的商业模式集中在提供融资融券或其它类型的增值服务。作为一名美股投资的新手，你几乎不会在这些方面花钱。
遗憾的是，Robinhood 在去年底曾有过短暂的入华尝试，但最终退出了中国市场。现在，在中国境内的公民是无法注册成为 Robinhood 的用户的。还好，国内还有一系列本土的互联网美股券商。
严格来说，国内的这些互联网美股券商，和国外传统美股券商的地位，并不等同。由于牌照和资质的问题，国内的互联网券商，实际上是国外传统券商的代理商。这个图可以帮助你更好的理解，国外的大型券商，也接受机构类型的客户，而国内的互联网券商就是这类机构客户。你在美股交易实际下单时，订单被提交给国内互联网券商，它再把这笔订单提供给它的上一级，即国外传统券商。
有了这些基本的认识后，如果说要问选哪一类券商，简短版的答案是：直接考虑国内的互联网美股券商，为什么这么说呢？实际上，在下面一部分，我们会更进一步地探讨，究竟选择哪一家国内互联网券商，会一次性地回答这两个问题。
选择哪一家国内互联网美股券商？
要回答这个问题，就必须要综合比较国内几个主流的互联网美股券商，在几大关键方面的各自优势。国内互联网美股券商主要有富途证券、雪盈证券、老虎证券、美豹证券、微牛证券、华盛通。我们主要从安全性、费用与门槛、本土化和用户体验这三个方面考察这六家券商。
需要注意的是，由于这次考察的对象，是面向普通新手的美股券商，我们暂时不会考虑以下几点内容：
- 高级交易品类和玩法的支持：如期权、卖空、融资利率等；
- 对其它交易市场的支持，这些券商一般也都支持港股交易，哪家券商最适合港股交易，不是我们讨论的范畴；
- 人不在中国境内，可能在他国有更好的选择，如人在美国、澳大利亚可选择 Robinhood；
安全性：和国外传统券商一样安全
安全性是我们不得不考虑的一个问题，毕竟我们是作为中国人，在中国用美元购入美国的股票资产。如何确保我们的资金是安全的，比如国内的互联网券商要是倒闭了，我的钱会不会也打水漂了？
这一点其实完全不必担心。我们前面已经介绍了国内互联网券商的运作模式，他们实际上也是国外大型券商的机构客户，当你买入股票时，你的交易订单由国内券商提交给了国外大型券商。而在资金上，你的钱其实并不在国内券商的手上，甚至也不在国外券商的手上。
那你的钱究竟在哪里呢？实际上，你的钱在国外券商指定的托管银行账户内。
以国外最大的券商盈透为例，国内几大主流的互联网券商都是盈透的代理券商。我们之于国内券商，正如同国内券商之于盈透。国内券商作为盈透的客户，资金是存放在盈透的托管银行账户内的，如花旗银行、富国银行等。不仅国内券商没法接触这些钱，甚至盈透自身，都不能直接挪用这些钱。
因此，无论是国内券商倒闭了，还是国外券商倒闭了，都不会影响你的资金安全。
除此之外，你如果自己比较一下国内几家美股券商，会发现它们都以 SIPC 提供 50 万美元的破产保护作为宣传点。这到底是什么东西呢？实际上，美国证券市场对投资者的保护体系已经相当完善，SIPC 的全称是 Securities Investor Protection Corporation，它是一家非盈利性机构，相当于各家券商共同成立了一家互相保险公司，一旦某一家券商破产，SIPC 都可以提供最高达到 50 万美元的保险。
因此，你不用担心国内券商或国外券商倒闭的问题。反过来，也不必担心国内券商不如国外券商安全。只要你吃准这家国内券商对接了正规且靠谱的国外券商，那么它们是同等安全的。
国内的几家美股券商，对接的基本都是盈透。盈透是美国最大的券商之一，创建于 1977 年，券商本身的资产超过 60 亿美元。在 2017 年 6 月，盈透共持有 1000 亿客户资产，全世界交易所每天处理的股票和期权交易中，每 10 笔中就有 1 笔是通过盈透证券完成的。
在这些国内券商中，只有美豹证券是例外。
之前，美豹证券公布的对接国外券商是 Bayes Capital。然而在 2017 下半年，美豹从其官网移除了这一信息，并未公开自己的底层券商。2018 年初，美豹证券的券商牌照资质、出入金合规性更受到了进一步质疑，停止了支持人民币入金，并且强制要求用户交割原账户体系内的股票持仓。因此，出于安全性考量，美豹证券是首个被排除的券商，在后文中将不再纳入考量。
费用与门槛
既然国内券商和国外券商在安全性方面没有实质性的差异，那么之所以选择国内券商，有很大一部分原因来自于交易费用和门槛。那么哪一家的费用和门槛最低呢？
首先是开户的门槛。大多数国外传统券商，在开户时都有最低入金要求，并且每个月要加收管理费、实时行情订购费。以盈透为例，25 岁以上的自然人开户，必须要存入 10000 美元的资产，并且往往还需要每月加收 10 美元的管理费。如果你的账户余额资产小于 2000 美元，月度管理费还会更高。此外，每笔交易的佣金也较高。
国内的互联网美股券商，相当于在你和盈透之间作为一个中间人，但有了这层中间人，对门槛和费用的要求就大大降低了。下表中我们列出了国内这几家券商的开户时的最低入金要求和最低余额要求。可以看到，基本上国内的券商免除了这一系列相关的费用和门槛。这其中要求最低的应该算是富途证券和华盛通，几乎没有任何门槛限制。
在每次交易股票时，国内券商也提供了相比盈透更优惠的佣金价格。注意，券商佣金和外部收费在买入和卖出时都需要收费。券商佣金是券商的收费，而外部收费则是美国各个证券机构和交易所的收费。在卖出时，除了这两笔费用外，美国金融业监管局和美国证监会也有相应费用，但非常非常低，在此忽略不计。可以看到，老虎和微牛的交易手续费相对最高，华盛通和富途的手续费基本相同，稍便宜一些，而最便宜的则是雪盈证券。
此外，在第一章中我们也提到过，中国投资者在美股市场享有资本利得税与股息分红税的优惠。对于中国投资者，只需要填写 W–8BEN 表格，就能够免征资本利得税。其实，你也不需要知道如何具体填写和提交这份表格，国内美股券商在征得你的相关信息后，会自动帮你生效 W–8BEN 表格并提交。此外，需要注意的是，富途、华盛通的股息分红税并非 10%，这可能与富途、华盛通的主体注册地在香港有关。
最后，还有一块不容忽视的费用，主要是资金汇款产生的费用。我们需要将人民币兑换为美元，再汇出境外，最终转到券商的托管银行账户内。这个过程，也会涉及到诸多费用。我们会在下一章中详细谈这个问题。
你需要特别关注的是，富途和微牛在这方面有一定的优势。
富途的优势体现在，它支持招商银行（香港）和民生银行（香港）的银证转账。简单来说，如果你的钱已经在境外的香港招商或民生银行卡上了，将这笔钱转入富途的证券账户是免费的，且到账速度非常快，一般只需要 10 分钟左右即可完成。而如果使用其它券商，这些转账一般而言是收费的，且到账速度可能是数小时至数天内。
微牛的优势体现在，通过和欧洲丹麦的盛宝银行合作，开通微牛账户后，可以同时开通盛宝银行的境外同名银行账户，免去了还需要自己再去办理境外银行卡的麻烦。
本土化与用户体验
国内券商的另一大优势，就在于针对本土市场的优化。国外市场的投资者主要为机构投资者，券商的交易软件也偏专业，普通人难以上手。另一方面，例如盈透对于移动端的支持也较差。
国内券商都有自己的移动端 app，而这些 app 最重要的使用场景，莫过于看盘。一只股票的信息，涉及到了交易行情、财务指标、历史财报、分析师评级、公司公告等等各个方面，既要把信息提供齐全，又要在移动端拥有良好的用户体验，并不是一朝一夕就能做到尽善尽美的。
我们整理了这五个券商 app 的一些基本情况。从体验上来看，腾讯系出身的富途是最好的，在信息丰富度和展示友好度方面，都远远超出了另外几个同行。
除了这些客观信息外，每个 app 都还提供了新闻和讨论等主观内容，以供用户和用户之间能够展开交流。在这一点上，富途和雪盈做得相对较好。在新闻方面，富途受益于腾讯提供的海量内容，并且富途经营的牛牛圈也有一定的人气。而雪盈本身就是和专业的雪球财经社区是姐妹公司，雪球已经积累了大量的投资爱好者，产生的内容也都输出到了雪盈体系内。
综合对比图与建议
最后，为了方便你比较，我们把前面所有相关的信息，在除去美豹后，将富途、雪盈、老虎、微牛、华盛通这五家券商统一绘制在了一个表格里。
可以看到，从交易佣金来看，雪盈是最便宜的。不过，考虑到富途的低门槛和优秀的 app 体验，它也不失为一个选择。你可能需要根据自己的实际情况做出选择，例如，你想要购买的股票，每年年末都会将大量利润用于分红，那么富途 30% 的股息分红税，就相当不划算了。而如果你想同时投资美股和港股，那么富途对港股的支持，是这三者中最好的。
如果你只打算投资美股，刚好又不怕麻烦，那么不妨这样操作：
- 使用雪盈券商开户并入金，作为进行股票交易的券商；
- 使用富途来看盘和查阅信息，你只需要下载富途牛牛 app，不需要注册也可以查阅股票的基础行情和信息；
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